市場雖因聚焦美國聯準會本周最新利率動態而轉為觀望,唯受惠於「兩會」召開期間投資情緒高昂和低接買盤進駐,陸股本周一反上周頹勢而收紅,上證綜合指數連二日收紅,加上今年來北向資金動能也開始改善,驅使海外資金重燃A股熱情,輔以中國企業獲利增速加快,且新經濟獲利增長仍大幅領先舊經濟,建議借錢投資人可以留意相關投資機會。

全國政協十二屆五次會議本周一正式閉幕;十二屆全國人民代表大會(簡稱人大)第五次會議也接近尾聲,將於今日(3/15)結束,伴隨中國經濟政策藍圖轉趨清晰,本周陸股走勢也跟著撥雲見日。

由歷史經驗來看,陸股也有兩會行情可以期待。回顧2000年以來歷年兩會後陸股表現,市場
借貸投資氣氛在政策紅利加持下轉趨樂觀,陸股多有正面表現,會議後一周上證綜合指數和恆生國企指數漲幅分別有1.4%和0.8%,漲勢呈現逐周擴大的趨勢,A股後一月平均漲幅達5.0%,H股更高達6.9%,因此短線陸股修正整理反而提供借錢投資人良好的進場機會,而這從本周買盤悄悄進場承接可一窺端倪。

兩會行情延燒之際,中國近期發布經濟數據也反映出景氣回暖訊號增強。中國今年2月份工業生產者物價
借貸指數(PPI)年增率達7.8%,較上月攀升更高於市場預期,此數值在去年9月前曾有長達4年半的通縮狀況。CPI則受春節假期影響僅增長0.8%。

此外,中國1月鐵路貨運量較去年同期成長10.4%,為3.1058億噸,是連續第6個月出現正成長,並較去年12月的9.8%成長率,增加0.6個百分點。由於中國國務院總理李克強於2007年任職遼寧省委書記時,曾提出可透過「鐵路貨運量」、「發電量」和「貸款發放量」等3個指標來分析和評估中國實質經濟狀況。此後,「經濟學人」雜誌於2010年更將這3個經濟數據計算得出「克強指數」用來
借錢評估中國GDP增長量。眼見「克強指數」指標之一的鐵路貨運量持續好轉,反映出中國經濟持續回穩。

今年來消費、投資與出口等經濟數據改善趨勢明顯,搭配十九大中共高層換屆,政策維穩預期強,今年中國經濟成長預估可望來到6.5%,而基本面回溫也引領海外資金今年來對中國市場經濟預期提升,並將加碼中國
借貸股市配置。近期觀察滬港通北向淨流入單日平均買超達8億元,較2016年日均2.6億元明顯擴大,且深股通相較滬股通更受投資人青睞。

伴隨經濟扭轉下行趨勢,中國企業獲利增速加快,目前發布2016年盈利預測的滬深300上市公司中,業績改善的企業占比超過7成。中金公司預估,中國A股今年盈利增長預估可望由去年的3.6%成長至13.6%,H股企業增速更可望由負翻正,一舉從衰退4%跳升至13.9%,同時市場也預測,中國今年整體企業
借貸獲利有望由去年的1%成長至15%。

雖然陸股盤勢自去年下半年以來由原物料、能源、工業等價值股主導,不過,從企業獲利來看,新經濟獲利
借款增長的持續性和能見度仍大幅領先舊經濟,預期在企業獲利支撐下,像是科技、消費、醫療、環保等以成長為主的新經濟板塊將重獲資金青睞,並重新引領陸股漲勢。
 

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英國公投決定脫歐,造成全球金融市場巨幅震盪,投資人信心疲軟,康和投顧總代理的KBI基金公司表示,市場對英國脫歐反應過度,有 5點迷思應該釐清。

康和投顧引述KBI基金公司看法,除根據歷史經驗指出,當市場發生無預警事件之際,正是最佳進場買點,並分析5大英國脫歐迷思。

KBI基金解釋,迷思一,雖然外界憂心英國是否將與歐元區產生貿易屏障?但實際上,英國脫歐公投只是整體事件的起點,後續還有漫長協商過程。據歐盟條約第50條,英國若要脫離歐盟,須取得28個歐盟會員國同意,因此短期內英國和歐盟間不會產生貿易屏障。

迷思二, 英脫歐是否導致歐盟將分裂?KBI基金分析,歐盟自1973年成立至今歷經8次擴大,目前共計28個會員國,儘管部分國家對歐盟運作有異議,英國若脫歐當真,其他國家反而會採取觀望態度,故短期內歐盟瓦解機率低。

迷思三,脫歐後,英國經濟是否衰退?KBI基金採市場評論家看法認為,英國脫歐將導致貿易談判再起,勢必影響英國經濟成長,據英國財政部模擬脫歐後15年的情況,英國的國內生產毛額(GDP)下滑幅度可能擴大至3.8%至7.5%。

KBI認為,英國脫歐會引起經濟震盪,但不致於陷入經濟衰退,對歐元區來說,英國非最大的貿易夥伴,對歐元區的經濟影響有限。

迷思四,脫歐公投後,英國是否確定將離開歐盟?KBI基金強調,脫歐公投僅是建議案不具法律效應。英國脫歐必須與其他歐盟國家談判,在未來 2年談判期間,任何狀況都可能會產生,英國脫歐尚未定案。

迷思5,保護主義是否占領歐洲?KBI基金直言,目前市場最大擔憂就是歐盟保護主義興起,但就近期歐洲各國總統大選支持率來看,保護主義占15%至25%,並非市場主流。保護主義的興起值得關注,但非市場最大威脅。

整體而言,英國脫歐屬於短期政治因素,長期而言,市場將回歸基本面。康和投顧產品經理林映汝指出,目前KBI在台銷售的KBI全球水資源基金6成以上投資於美國地區,英國投資部位低於 1成,且多為具防禦性質的水務公用事業類股,因此英國脫歐對基金衝擊有限。

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中國是全球最大的國家,同時也是全球第 2 大經濟體,因此也是美國科技公司逐漸依賴的重要市場。不過隨著中國經濟放緩的速度比預期來得更快,加上中國在政策上的不確定性升高,科技公司的業績也不免受到借錢衝擊。美股那斯達克 (Nasdaq) 指數截至本周二時 (26日) 共下跌了約 10%,創下了 2008 年來最差開年表現。隨著去年 Q4 財報的公布,以下幾間公司都透露出了對中國市場的部分擔憂。

蘋果

大家最不陌生的蘋果 (Apple)(APPL-US) 主力產品 iPhone 有 25% 的銷售仰賴中國市場,在本周蘋果公布了去年 Q4 財報,雖然獲利優於預期,但對於今年首季的營收展望則不如預期。其中,蘋果執行長庫克 (Tim Cook) 便在法說會提到了中國的影響,他指出 1 月初來看到了一些中國經濟疲軟
借錢跡象,尤其是在香港地區,不過公司仍看好中國業務的長期發展。蘋果股價在營收發布當天的盤後則下跌了 6.6%。

英特爾

半導體大廠英特爾 (Intel)(INTC-US) 公布的 Q4 財報,雖然營收和獲利都優於預期,但股價盤後仍大跌超過了 9%。財務長 Stacy Smith 便表示,公司在中國的團隊目前已經在謹慎觀察中國的
借錢現況。執行長 Brian Krzanich 則指出,雖然公司對於首季的需求展望相對謹慎,尤其是在中國部分,但預計 2016 年業績仍可以穩定成長。

IBM

IBM(IBM-US) 公布的去年 Q4 財報中,幾乎所有地區的營收都在成長,但唯獨中國呈現衰退。財務長 Martin Schroeter 稱,在亞太地區印度和澳洲都有雙位數的
借貸成長,不過中國則是下滑的。

易安信

資訊科技公司易安信 (EMC)(EMC-US) 去年 Q4 營收則較前年同期持平。公司指稱,亞太區的業務若不是受到中國影響應該是會成長的。執行長 Joseph Tucci 說道,「中國地區的業務下滑,主要原因在於中國股市暴跌和房市放緩,導致了當地對資訊科技的進口減少。」。

臉書

臉書 (Facebook)(FB-US) 受到中國經濟放緩的衝擊顯然較小,雖然臉書在中國並無法使用,但臉書的大廣告商都把中國當成一個主要
借貸市場,臉書的營收去年成長了 52%,大幅的超出預期。營運長 Sheryl Snadberg 指出,他們對於新興市場如中國的業務成長很滿意。

儘管中國經濟開始放緩,但當地經濟仍是在
借貸成長當中。蘋果執行長庫克就認為,中國在 2010 年的中產階級人數還不到 5000 萬人,但預計到了 2020 年將成長到約 5 億人,蘋果有很好的機會可以從中得到一些用戶群。

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東南亞電子商務市場快速崛起,東盟6國的電子商務產值預估將從 2013 年的 70 億美元暴增到 345 億美元,商機可說是非常龐大。在電子商務蓬勃發展的環境下,第三方物流公司成為了最大受惠者。有別於傳統零售業公司,電子商務網站通常只聚焦在前端的產品行銷借貸和網站維護,因此會尋找第三方的物流公司合作完成末端的服務。

東南亞電子商務市場雖然快速成長,但也隨即面臨無法處理大量訂單的挑戰,若無法解決物流問題,勢必會限制住電子商務的發展。許多電子商務公司為了解決物流問題,都希望他們合作的第三方物流業者能夠擴大在該區的營運範圍。過去 4 年來,不少不少公司都在競爭這塊利基市場的領導權,其中包含了新加坡的 Anchanto、泰國的 aCommerce 和
借貸美國的 Shipwire。

aCommerce 的營運長 Peter Kopitz 是最早在東南亞電子商務市場發掘物流商機的人,他指出電子商務公司通常是專注在前端的服務,在後端服務如庫存控管、訂單處理和出貨等則較為落後,很多客戶就常抱怨購買的商品延遲數天才收到。Anchanto 的創辦人 Vaibhav Dabhade 也是注意到了電子商務公司並沒有客製化的訂單管理
借錢系統,所以他自己創造了一個,軟體在 2013 年推出後快速的吸引許多使用者,接著 Anchanto 便擴大聚焦在整個物流領域上。新加坡郵政公司 (SingPost) 也是利用雲端運用並且聚焦在電子商務的東南亞物流業者,但 Anchanto 和 aCommerce 並不將郵遞公司視為競爭者。

電子商務網站處理的訂單量較傳統零售業者少,但許多客製化商品的交貨時間卻要
借款更快,所以他們在庫存、倉管、訂單處理和出貨上都必需要有不同的系統。雲端平台雖然對於全球物流業有很大的幫助,但在東南亞雲端平台卻可能產生很多問題,因為東南亞每個地區的網路發展並不一致,為了解決網路過慢恐斷線的問題,東南亞電商公司會將軟體設定成可以在網路斷線時繼續運作。

ACommerce 是直接承租倉庫來進行物流業務,但 Anchanto 則採取了和民宿交換網站 Airbnb 相似的做法。Anchanto 則和傳統物流業者合作, Anchanto 可以取得傳統物流公司原本就有的倉庫等基本
借錢設施,傳統物流公司則能換取到 Anchanto 的服務。aCommerce 營運長 Peter Kopitz 指出,目前還沒有公司提供外包倉儲管理的服務,他預期這一塊領域將是未來借貸東南亞物流公司的新戰場。

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國際三大信評機構之一標準普爾 (Standard & Poor’s) 週一 (26 日) 將俄羅斯外幣主權債信評等調降一級至垃圾等級,為 10 多年來首度未達投資等級,且信評展望列為「負面」。消息傳出後,盧布兌美元大貶近 7% 至歷史新低價位。

去 (2014) 年 4 月才調降過俄羅斯信評的標普,今日將俄信評等級由 BBB- 下調至 BB+,與保加利亞及印尼同等級。俄國經濟受到國際油價大跌及西方聯合制裁的衝擊,盧布貶勢沉重,但俄政策官員仍難以採取有效行動來提振成長。

標普在聲明中指出,俄國的貨幣政策彈性越來越有限,而俄經濟成長展望也走軟。此外,俄羅斯的外在及財政緩衝惡化的風險升高,因為外來壓力擴大,且政府對於經濟的支撐也增加。

消息傳出後,盧布兌美元一度大貶 6.9%,收盤貶幅略縮至 6.6% 至 68.799 盧布,仍為史上最低價位。《彭博社》追蹤在美國股市上市交易最熱絡的俄羅斯企業股票指數也應聲中止連續 3 日漲勢,並重挫 5.5%。2030 年到期的俄國公債殖利率聞訊勁揚 0.39 個百分點至 7.04%。

俄羅斯今年經濟預期將萎縮 4%-5%,為總統普丁 (Vladimir Putin) 自 2000 年掌權至今首度萎縮。俄去年資金外流規模飆上 1520 億美元,相較於 2009-2013 年間年平均僅 570 億美元。標普警告,有外幣債務的俄企業及銀行若沒有持續相應的外幣營收,恐面臨越來越大的壓力。

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